：海外量化宽松预期加强强化了流动性改善预期，我们判断，短期A股向上概率较大。风格上看，仍是以大盘股为主，主要看好的行业包括券商、汽车和工程机械，有色受到海外大宗商品价格上涨的推动，阶段性行情也有望持续。我们进一步强调中小板和创业板估值的压力，主要来自于供给面新股发行，以及业绩面不达预期两个方面。判断的风险在于欧洲，考虑到2月份是债务到期的高峰，因而欧债问题如果演变成新一轮债务危机则我们要重新评估上述对市场的判断。

　　综上所述，主要机构认为上半年以震荡筑底为主，而目前正存在一波中级反弹行情，市场会呈现出结构性行情的投资机会。

　　主力动向：稀缺资源资金流入

　　今天收盘市场主力增仓板块8家，减仓板块91家，资金呈现普遍流出态势。流入前三名的行业为是：稀缺非金属、家具行业、食品行业；流出前三名的行业为：有色金属、金融行业、房地产。今日为节后第一个交易日，单盘上午拉高诱多，下午大幅杀跌，个股普遍为资金流出态势，盘面上走势较好的板块为卫星导航、化工行业，其余板块以调整为主，后市关注煤炭有色等前期强势品种回调后的机会。大盘短期陷入调整但是反弹行情尚未结束，逢回调可大胆关注煤炭有色等主流品种。操作上以小仓位逢低吸纳为主。

　　大盘自2011年12月16日以来，开始有资金主动做多，并展开一波行情，随后大规模杀跌到来，直至近期有所反弹，但是此处震荡较为剧烈，暴涨暴跌成为常态，往往底部有此特征。得到资金青睐的板块以产业结构调中收益较大的新兴战略产业为主，例如新材料、新一代信息技术、节能环保、新能源、新能源汽车等，同时文化传媒在得到政策青睐的利好下成为主流行情，近期，经过下跌，资金明显选择具有分红预期，并且可稳定盈利的大盘蓝筹介入。短期内重点关注有色煤炭等节前资金流入较为集中的品种。

　　板块机会：煤炭股存在再次上攻要求

　　节后沪深两市以中阴线报收，从板块上看，涨少跌多，ST板块、黄金概念、石油开采、计数机应用服务、渔业牧业等位于涨幅的前5名，分别上涨2.24%、1.95%、1.64%、1.17%、1.16%，而保险、航空运输、水泥制造、证券、保障房概念却跌幅较大，分别下跌3.00%、2.55%、2.52%、2.44%、1.94%。从板块特征看，周一涨幅靠前的基本具备补涨属性，如ST板块、创业板等等，而跌幅靠前基本上是前期率先反弹，反弹幅度较大的板块，如水泥、券商等。这说明市场处于先涨先调整，涨幅较小的将补涨的格局中。然而如果主流品种不能再起一波，而补涨板块反弹又接近尾声时，大盘调整的概率较大。但是从最近的走势看，前期先锋煤炭股有3浪上攻的潜力，可重点关注。

　　一：从技术上看，多数煤炭股处于横盘震荡调整中，但调整幅度还处于正常合理范围，成交量上也是呈现上涨放量、下跌缩量，这说明前期介入的资金并没有完全出局，可能会在发动一波行情。

　　二：伊朗局势紧张提供了主题性投资机会。首先，能源之间具有一定的替代性，煤炭价格和石油价格高度相关。根据2008年12月31日-2011年1月18日秦皇岛山西优混的煤炭价格和OPEC 一揽子原油价格计算，二者的相关系数达到0.83.因此，如果石油价格大幅上涨，煤炭价格随之而涨是大概率事件。

　　其次，伊朗局势带来的能源问题将提高中国煤炭行业的价值，高油价下，煤化工行业的竞争力将增强。煤化工产品同时可以由石油生产。由于石油化工产品发展时间长，技术成熟，当石油价格较低时，煤化工产品成本不具竞争力。当油价上涨到一定程度，煤化工产品的竞争力显现，行业的收益将增加。因此，当石油价格有上涨预期时，煤化工行业主题性投资机会也将显现。

　　三：美联储承诺继续维持超跌利率至2014年，刺激了大宗商品价格长期的上涨的预期，就短期看春节期间外围大宗商品市场也已经有所体现，如有色、黄金等出现较大的涨幅，相信会传导到国内的大宗商品。

　　具体选股上可重点关注两个方向：

　　从基本面角度，我们跟看好炼焦煤企业。焦煤的供应紧张将是持续和不可能改变的。在2011年8、9月间本已孕育的大规模涨价风潮被宏观调控后钢铁产量下降而抑制。随着钢铁产量在春节后逐步恢复，二季度炼焦煤价格，尤其是优质焦煤、肥煤价格上涨将是确定性事件。

　　从纯短线投机角度，最好选择那些流通市场较小、股性较活，前期涨幅不大，调整时形态有没被破坏的煤炭股。如、、、、、金瑞矿业等。

　　总体而言，煤炭股短线存在交易性机会，可逢低介入，但切勿追高。

　　操作策略： 短线调整，逢低买入

　　市场回顾：周一沪深两市股指呈现高开低走态势。盘面上，涨幅较大的以超跌股为主，如、、、等；前期强势品种经过充分调整也有较好表现，如深信泰丰、紫鑫药业、中润资源等。跌幅居前的是消费类个股，如南方食品、、天虹商场、等。板块上，黄金股、网络游戏、ST、小盘、教育传媒等板块涨幅居前；水泥、券商、期货、保险、房地产等板块跌幅较大。成交量较上一交易日明显萎缩。K线呈中阴线形态。

　　仓位管理：从中期来看，月线仍然呈现空头排列，周线继续处于下降趋势之中，998和1664连线形成的原始上升趋势线已经跌破，在有效收复之前应执行逢高卖出的策略，仓位仍然控制在3到4成。从短期来看，1、技术上，股指在60日均线附近和前期平台底部遇阻回调，尚属正常范围之内；2、股指近期上涨放量、回调缩量，量价搭配较为健康；3、深信泰丰、紫鑫药业、中润资源等本轮行情第一批强势品种，经过充分调整，二次启动。综上所述，短线调整尚在正常范围之内，本轮反弹行情尚未结束，市场短期无系统性风险，可操作性较强。

　　品种选择：1、有色、煤炭板块，蓄势调整，做多动能尚在，有望展开二次上攻，可重点关注黄金、稀土等小金属；2、中小板、创业板被错杀的市盈率较低个股，连续几日均有较好表现。

　　交易策略：股指几乎以光头光脚的中阴线收盘，短线还有下探要求。短线待其止跌企稳后，可逢低买入。